“蔚小理”财报对比剖析:理想或最早完成红利,蔚来单车销售打点费用最高

在2021年均完成近10万辆的交付问题今后,蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车均交出了一份营收大幅上涨的“问题单”。

财报数据表现,2021年,蔚来(09866.HK)营收为361.36亿元,同比促成122.3%;小鹏汽车(09868.HK)营收为209.88亿元,同比促成259.1%;理想汽车(02015.HK)营收为270.10亿元,同比促成185.6%。

值得留心的是,三家公司的红利表现出现了较大的差异。理想汽车2021年净盈余约为3亿元,比较起蔚来和小鹏逾越40亿元的净盈余,理想汽车在多个财务指标上遥遥领先,很兴许将是“蔚小理”中率先完成净利润为正的公司。

 

营收、毛利率均大幅上涨

在交付量上,小鹏汽车在2021岁暮完成对蔚来汽车的反超,其9.82万辆的年交付量距离10万辆唯逐个步之遥,车辆销售收入亦达到200亿元,同比促成261.3%。蔚来汽车则以9.14万辆的交付量位居第二,但得益于更高的单车售价,其车辆销售收入达到了331.7亿元,同比添加118.5%;坚持大单品战略的理想汽车则是告竣为了新势力车企中繁多车型交付量最高的问题,2021年理想ONE共交付9.04万辆,车辆销售收入达到261.3亿元,同比添加181.5%。

得益于交付量的提升和车辆销售收入的提升,2021年三家造车新势力不只完成为了营收促成,毛利率也创下新高。

财报数据表现,蔚来汽车2021年整车毛利率达到20.1%,同比上涨7.4个百分点;小鹏汽车整车毛利率为11.5%,同比上涨8个百分点;理想汽车毛利率达到20.6%,同比上涨4.9个百分点。

蔚来汽车董事长、CEO李斌默示,该公司2021年四季度起头运用三元铁锂电池,电池成本劣势对汽车毛利提升有所协助,其他销量提升也起到摊派成本的感召。理想汽车方面则默示,毛利率提升首要由于提供链成本打点提升以及2021款理想ONE上市后匀称售价的提升。

尽管从销售情势、产品定义等方面完成为了巨大的翻新,但“蔚小理”并未跳脱出“产品越贵,利润率越好”的传统汽车产业逻辑。有材料表现,蔚来的匀称售价为43万元,理想ONE改款的售价为33.8万元,而小鹏的匀称售价约为21.2万元。尽管在交付量完成反超,但其较低的产品匀称成交价使得小鹏汽车在营收和毛利率上掉队于蔚来和理想。

但未来两年这类差异或将放大。小鹏汽车董事长何小鹏刻日在媒体采访时默示,“小鹏会痛处全副市场环境调整主力价格区间,如今并无推敲往15万下列做,也没有推敲在更高端的品牌上做。”小鹏方面默示该公司中长岁月的目的为将总体的毛利率提升到25%以上。值得留心的是,2022年小鹏将宣布旗舰轿SUV小鹏G9,有业内人士阐发称,该车的售价将逾越35万元。

蔚来汽车则将在2022年起头交付引导售价为32.8万元起的ET5车型,该车是蔚来品牌下价格最低的产品;理想汽车则将于2022年交付L9车型,理想汽车方面默示,该车的售价区间为45万元~50万元。

继齐聚美股后,2021年小鹏、理想前后上岸港股,2022年3月蔚来以介绍上市的要领上岸港股,三家车企均完成为了在港股的二次上市。财报表现,遏制到2021年12月31日,蔚来汽车拥有的现金储蓄为554亿元,理想汽车现金及现金等价物、受限定现金、定期贷款及短时光投资总额为501.6亿元,小鹏汽车的现金及现金等价物、受限定现金、短时光贷款、短时光投资及长岁月贷款为人平易近币435.4亿元。

值得留心的是,2021年蔚来销售及普通打点费用为68.78亿元,在“蔚小理”中遥遥领先,公司要闻匀称单车销售及普通打点费用达到了7.52万元。与之对比,小鹏汽车去年销售及普通打点费用为53.05 亿元,匀称单车此类费用为5.41万元;理想汽车去年销售及普通打点费用为34.92 亿元,匀称单车此类费用3.86 万元。在激情亲切销量局限以及今后这个阶段,理想汽车看起来在销售及打点方面资金运用效劳更高。

 

盈亏平衡将见曙光?

在销量、营收、毛利率等指标均向好的环境下,三家公司盈余总计逾越91亿元,惟一蔚来汽车完成为了净盈余的同比收窄,但净盈余金额摹拟还是达到40.2亿元,同比收窄24.3%。理想汽车净盈余达到3.21亿元,同比添加112%,距离完成盈亏平衡最为激情亲切。小鹏汽车净盈余达到48.61亿元,同比扩大78%。

在研发投入的大幅添加,是理想汽车和小鹏汽车净盈余扩大的首要启事。2022年,理想汽车一改夙昔两年的常态,在研发范畴大幅投入32.9亿元,同比大幅上涨198%;小鹏汽车研发投入达到41.1亿元,同比促成亦达到138%。即使是盈余收窄的蔚来,2021年在研发上的投入也达到45.92亿元,同比添加84.6%。

蔚来方面向记者默示,蔚来盈余的首要启事是长岁月研发的投入。但2022年,“蔚小理”着实不会为了更快完成红利而平息在研发上的“军备比赛”。蔚来独创人、董事长、CEO李斌在2021年财报电话会上默示蔚来的研发投入将会进一步提升。而何小鹏亦默示,小鹏汽车累计研发投入逾越90亿元,2022年单年的研发投入将逾越夙昔一两年之和。

其他2021年交付量迫临十万辆级今后,“蔚小理”还纷纷抉择进一步扩建产能。2022年,小鹏汽车肇庆工厂二期、广州工厂将接连投产,武汉工厂则将于2023年投产,累计产能将达到40万辆;理想汽车常州工厂产能将于2022年提升至20万辆,2023年收购自北京今世的北京工厂将在2023年投产,其他理想汽车还在财报中透露将在重庆两江新区新建第三座工厂。

蔚来汽车则将延续和江淮合作,江淮蔚来合肥行进先辈建造基地年产能将提升至25万辆,位于合肥新桥智能汽车财富园区的第二临蓐基地将于今年第三季度投产。

在销量节节爬升,并在市场开端站稳脚跟今后,“蔚小理”什么时光兴许完成盈亏平衡和红利成为业界关注的重点。

夙昔坚持大单品战略的理想汽车以更好的成本掌握,完成屡次季度红利,要是坚持今后趋势,理想汽车有兴许在2022年就完成年度净利润为正。李斌近期在财报电话会上则默示,蔚来汽车停留兴许在2024年完成红利。

中信证券一份研报觉得,三家新势力正处在红利才能改良的加速期,大额研发投入导致其短时光仍在战略性盈余,但其接续爬升的单车毛利润已经表现出其在未来迫临盈亏平衡点的才能,新势力有望在未来一年麻利迫临盈亏平衡点。

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